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一、業(yè)務(wù)簡(jiǎn)述
人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合是指客戶同時(shí)買(mǎi)入一個(gè)和賣(mài)出一個(gè)幣種、期限、合約本金相同的人民幣對(duì)外匯普通歐式期權(quán)所形成的組合。人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合屬于我行匯率類(lèi)代客風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品的一種，可根據(jù)客戶需求按照幣種、期限、交割匯率和金額等要素進(jìn)行靈活設(shè)定。目前我行有外匯看跌期權(quán)組合和外匯看漲期權(quán)組合兩種產(chǎn)品供客戶選擇。
外匯看跌期權(quán)組合：指客戶針對(duì)未來(lái)的實(shí)際結(jié)匯需求，買(mǎi)入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較低（以一單位外匯折合人民幣計(jì)量執(zhí)行價(jià)格，以下同）的外匯看跌期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較高的外匯看漲期權(quán)。
外匯看漲期權(quán)組合：指客戶針對(duì)未來(lái)的實(shí)際購(gòu)匯需求，賣(mài)出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較低的外匯看跌期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較高的外匯看漲期權(quán)
二、適用對(duì)象
（一）中華人民把共和國(guó)境內(nèi)設(shè)立的企事業(yè)單位、國(guó)家機(jī)關(guān)、社會(huì)團(tuán)體、部隊(duì)等，包括外商投資企業(yè)，均可向我行申請(qǐng)辦理人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)。
（二）根據(jù)國(guó)家外匯管理政策，人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)實(shí)行時(shí)需原則。客戶的下列外匯收支可向我行申請(qǐng)辦理人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)：
1. 經(jīng)常項(xiàng)目項(xiàng)下外匯收支
2. 下列范圍的資本項(xiàng)目外匯收支：
（1）償還銀行自營(yíng)外匯貸款
（2）償還經(jīng)外匯局登記的境外借款
（3）經(jīng)外匯局登記的境外直接投資外匯收支
（4）經(jīng)外匯局登記的外商投資企業(yè)外匯資本金收入
（5）經(jīng)外匯局登記的境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外上市的外匯收入
3. 客戶的人民幣資金可向我行申請(qǐng)辦理人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)，客戶期權(quán)外匯的使用應(yīng)符合外匯管理規(guī)定。
三、特色優(yōu)勢(shì)
1. 相較于使用買(mǎi)入期權(quán)進(jìn)行套期保值，客戶敘做期權(quán)組合交易通過(guò)賣(mài)出期權(quán)收入的期權(quán)費(fèi)可以抵消買(mǎi)入期權(quán)所支付的期權(quán)費(fèi)，達(dá)到節(jié)省交易成本的目的。但同時(shí)客戶也通過(guò)賣(mài)出期權(quán)，為到期日可能發(fā)生的結(jié)匯收入和購(gòu)匯支出分別設(shè)定了上限和下限，放棄了部分潛在收益。
2. 相較于使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯進(jìn)行套期保值，客戶敘做期權(quán)組合交易將結(jié)匯、購(gòu)匯成本鎖定在一個(gè)可選擇的區(qū)間，而不僅是當(dāng)前的遠(yuǎn)期匯率點(diǎn)，更加靈活，可以滿足客戶個(gè)性化需求。
四、業(yè)務(wù)示例
案例（一）：外匯看跌期權(quán)組合
某企業(yè)將在一個(gè)月后收到一筆美元出口貨款。為規(guī)避美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，該客戶向工行購(gòu)買(mǎi)一個(gè)人民幣對(duì)美元、期限為1個(gè)月、本金為100萬(wàn)美元的歐式看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為6.4745；同時(shí)向工行賣(mài)出一個(gè)貨幣對(duì)、期限、本金相同的歐式看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為6.5745。如果在期權(quán)到期時(shí)，市場(chǎng)即期匯率為6.3745，則客戶對(duì)買(mǎi)入的看跌期權(quán)行權(quán)，工行對(duì)看漲期權(quán)放棄行權(quán)，客戶按照6.4745的價(jià)格向工行賣(mài)出100萬(wàn)美元。如果到期時(shí)市場(chǎng)即期匯率為6.6745，客戶放棄對(duì)看跌期權(quán)行權(quán)，工行對(duì)看漲期權(quán)行權(quán)，客戶應(yīng)履行以6.5745的價(jià)格向工行賣(mài)出100萬(wàn)美元的義務(wù)。在上述第一種情況下，客戶結(jié)匯價(jià)格優(yōu)于市場(chǎng)價(jià)格；而在上述第二種情況下，客戶失去了以更有利的價(jià)格進(jìn)行結(jié)匯的機(jī)會(huì)。通過(guò)敘做期權(quán)組合交易，客戶在合約簽訂日即將未來(lái)結(jié)匯收入鎖定在647.45～657.45萬(wàn)元的區(qū)間，減少了未來(lái)的不確定性。
案例（二）：外匯看漲期權(quán)組合
某企業(yè)需要在一個(gè)月后用美元支付進(jìn)口貨款。為規(guī)避美元升值風(fēng)險(xiǎn)，該客戶向工行賣(mài)出一個(gè)人民幣對(duì)美元、期限為1個(gè)月、本金為100萬(wàn)美元的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為6.4745；同時(shí)向工行購(gòu)買(mǎi)一個(gè)貨幣對(duì)、期限、本金相同的歐式看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為6.5745。如果在期權(quán)到期時(shí)，市場(chǎng)即期匯率為6.6745，客戶對(duì)買(mǎi)入的看漲期權(quán)行權(quán)，以6.5745的價(jià)格向工行買(mǎi)入100萬(wàn)美元；如果到期時(shí)市場(chǎng)即期匯率為6.3745，則客戶對(duì)買(mǎi)入的看漲期權(quán)放棄行權(quán)，工行對(duì)看跌期權(quán)行權(quán)，客戶應(yīng)履行以6.4745買(mǎi)入100萬(wàn)美元的義務(wù)。在上述第一種情況下，客戶購(gòu)匯價(jià)格優(yōu)于市場(chǎng)價(jià)格；而在上述第二種情況下，客戶失去了以更有利的價(jià)格購(gòu)匯的機(jī)會(huì)。通過(guò)敘做期權(quán)組合交易，客戶在合約簽訂日即將未來(lái)購(gòu)匯成本鎖定在647.45－657.45萬(wàn)元的區(qū)間，減少了未來(lái)的不確定性。
五、開(kāi)辦條件
1. 按照外匯管理規(guī)定可辦理即期結(jié)售匯的外匯收支，均可辦理人民幣外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)。
2. 按照外匯管理規(guī)定，客戶可辦理外匯看跌風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合或外匯看漲風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合業(yè)務(wù)，人民幣外匯期權(quán)組合類(lèi)型限于普通歐式期權(quán)。
六、開(kāi)通流程
（一）客戶評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)揭示與客戶確認(rèn)
客戶在申請(qǐng)辦理人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)前，須先由工行具有業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)限的一級(jí)分行或二級(jí)分行使用《客戶評(píng)估表》對(duì)客戶成熟程度進(jìn)行評(píng)估。工行同時(shí)向客戶提供書(shū)面風(fēng)險(xiǎn)提示函，經(jīng)客戶簽字確認(rèn)后，一式兩份，銀行與客戶各執(zhí)一份。在對(duì)客戶整體情況進(jìn)行評(píng)估的基礎(chǔ)上，工行對(duì)客戶擬開(kāi)辦業(yè)務(wù)，就是否完全理解交易條款、是否完全理解風(fēng)險(xiǎn)揭示內(nèi)容、是否具有必要風(fēng)險(xiǎn)承受能力、是否承諾承擔(dān)交易潛在損失，是否存在誤導(dǎo)客戶不當(dāng)營(yíng)銷(xiāo)行為、交易目的與相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)或負(fù)債情況等事項(xiàng)，逐項(xiàng)取得客戶書(shū)面確認(rèn)。只有客戶完整填寫(xiě)上述內(nèi)容后，工行方可接受客戶委托，以確保與有真實(shí)貿(mào)易背景的客戶敘做與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合交易。
（二）簽署總協(xié)議
工行接受客戶委托申請(qǐng)后，將審核客戶人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)資格。客戶通過(guò)審核后，須先與工行簽訂《中國(guó)工商銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)總協(xié)議》及《中國(guó)工商銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)補(bǔ)充協(xié)議》一式兩份，銀行與客戶各執(zhí)一份。簽署協(xié)議的分支行負(fù)責(zé)保管協(xié)議書(shū)原件，同時(shí)須將復(fù)印件送交上級(jí)行保管。
（三）交易成交
客戶申請(qǐng)與工行辦理人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)，須提供基礎(chǔ)商業(yè)合同，經(jīng)審核通過(guò)后，填寫(xiě)業(yè)務(wù)申請(qǐng)書(shū)。工行受理客戶委托成交后，應(yīng)向客戶出具有關(guān)確認(rèn)書(shū)，并向客戶收取以人民幣形式繳納的期權(quán)費(fèi)（如有）。
（四）客戶合約到期日審核及交割
在期權(quán)組合合約到期日，客戶可通知工行對(duì)其買(mǎi)入期權(quán)執(zhí)行行權(quán)操作，工行根據(jù)外匯管理局關(guān)于人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)的有關(guān)規(guī)定，審核客戶提交的有效憑證及（或）商業(yè)單據(jù)，與客戶辦理交割。
期權(quán)組合合約到期日客戶如放棄行權(quán)，工行可選擇對(duì)客戶賣(mài)出的期權(quán)執(zhí)行行權(quán)或放棄行權(quán)操作。如工行行權(quán)，客戶應(yīng)提交有效憑證及（或）商業(yè)單據(jù)，并按合約進(jìn)行交割。如工行放棄行權(quán)，客戶可憑相關(guān)單證敘做一筆即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。
（五）特殊情況處理
客戶如因基礎(chǔ)商業(yè)合同發(fā)生變更而導(dǎo)致外匯收支的現(xiàn)金流全部或部分消失，在提供變更證明材料及承諾書(shū)并經(jīng)工行審核確認(rèn)后，工行可以在期權(quán)到期日之前為客戶辦理期權(quán)組合的全額或部分金額提前反向平倉(cāng)。
七、服務(wù)渠道與時(shí)間
符合準(zhǔn)入條件的客戶可以在營(yíng)業(yè)時(shí)間內(nèi)向具有人民幣對(duì)外匯期權(quán)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)的一級(jí)分行或二級(jí)分行申請(qǐng)辦理人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)。
八、操作指南
客戶向工行申請(qǐng)辦理期權(quán)組合業(yè)務(wù)，還需提供相關(guān)材料并協(xié)助工行完成如下主要工作：
（一）與工行簽訂《中國(guó)工商銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)總協(xié)議》及《中國(guó)工商銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)補(bǔ)充協(xié)議》，并填寫(xiě)《客戶評(píng)估表》。
（二）客戶應(yīng)仔細(xì)閱讀工行提供的《風(fēng)險(xiǎn)提示函》，應(yīng)完全理解交易條款及潛在風(fēng)險(xiǎn)。
（三）配合工行完成盡職調(diào)查工作。
（四）客戶向工行提交正式的業(yè)務(wù)申請(qǐng)書(shū),隨后由分行向總行提交交易申請(qǐng)，經(jīng)總行確認(rèn)成交后，由分行向客戶出具交易確認(rèn)書(shū)，以此作為正式交易憑證反饋客戶。
業(yè)務(wù)申請(qǐng)書(shū)是衍生交易重要文件，客戶需謹(jǐn)慎對(duì)待。業(yè)務(wù)申請(qǐng)書(shū)內(nèi)容包括但不限于：
1. 客戶進(jìn)行衍生交易的目的，擬敘做衍生交易結(jié)構(gòu)、期限、幣種、金額等交易主要信息。
2. 客戶擬通過(guò)衍生交易進(jìn)行套期保值的基礎(chǔ)資產(chǎn)或負(fù)債(含收入或支出，下同)的相關(guān)情況及其真實(shí)性，基于該項(xiàng)基礎(chǔ)資產(chǎn)或負(fù)債已經(jīng)辦理且尚未結(jié)清的衍生交易情況(對(duì)于套期保值交易)。
3. 工行在營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中是否存在不良銷(xiāo)售行為。
（五）在合約規(guī)定的行權(quán)日，如客戶或工行一方選擇行權(quán)，雙方將按照約定的執(zhí)行價(jià)格進(jìn)行外匯交割。在合約存續(xù)期間，工行將定期向客戶提供外匯期權(quán)組合的市值評(píng)估結(jié)果，以便客戶對(duì)交易進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理。
九、風(fēng)險(xiǎn)提示
（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)
本產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上是一種人民幣外匯交割權(quán)利的交易。期權(quán)到期日，如果客戶和工行均選擇放棄行權(quán)，客戶只能按照到期當(dāng)日的即期匯率敘做結(jié)售匯業(yè)務(wù)，從而損失期初支付的期權(quán)費(fèi)（如有）；如果工行選擇行權(quán)，客戶須按照工行買(mǎi)入期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與工行進(jìn)行交割，該執(zhí)行價(jià)格一定劣于市場(chǎng)即期價(jià)格，客戶的損失金額與二者偏離程度以及名義本金正相關(guān)。
（二）市值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)
客戶與工行敘做期權(quán)交易，面臨期權(quán)市值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合市值主要由即期價(jià)格、波動(dòng)率、遠(yuǎn)期價(jià)格、人民幣收益率、到期剩余時(shí)間等因素決定。在存續(xù)期內(nèi)，如果上述因素發(fā)生變化，交易市值可能受到不利影響。
（三）保證金風(fēng)險(xiǎn)
工行在交易前有權(quán)要求客戶為所賣(mài)出期權(quán)繳納約定比例的保證金或其他擔(dān)保，并在交易存續(xù)期內(nèi)依據(jù)市場(chǎng)變化情況要求客戶追加。當(dāng)客戶發(fā)生違約事件時(shí)，工行有權(quán)對(duì)交易進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)，如平倉(cāng)發(fā)生損失，工行有權(quán)從客戶保證金賬戶或其他賬戶扣劃抵補(bǔ)，客戶保證金可能由此發(fā)生損失。
（四）法律風(fēng)險(xiǎn)
客戶應(yīng)完全理解文本的各項(xiàng)規(guī)定，依據(jù)自身判斷獨(dú)立做出決策；客戶應(yīng)考慮到不可抗力及意外事件，對(duì)于由此導(dǎo)致的任何損失，客戶須自行承擔(dān)，工行對(duì)此不承擔(dān)任何責(zé)任。
十、注意事項(xiàng)
相關(guān)業(yè)務(wù)需有真實(shí)業(yè)務(wù)背景，人民幣外匯期權(quán)組合交易時(shí)效性要求較高，操作中應(yīng)避免由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)造成損失。
十一、名詞解釋
歐式（European）期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)的買(mǎi)方在合約到期日之前不能行使權(quán)利。
看漲期權(quán)（Call Option）是指期權(quán)的買(mǎi)方向期權(quán)的賣(mài)方支付一定數(shù)額的費(fèi)用后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)入一定數(shù)量特定資產(chǎn)的權(quán)利，但不承擔(dān)必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)。而期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格賣(mài)出特定資產(chǎn)。
看跌期權(quán)（Put Option）是指期權(quán)的買(mǎi)方向期權(quán)的賣(mài)方支付一定數(shù)額的費(fèi)用后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量特定資產(chǎn)的權(quán)利，但不承擔(dān)必須賣(mài)出的義務(wù)。而期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)入特定資產(chǎn)。
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