為保持銀行體系流動性充裕，3月25日中國人民銀行開展4500億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年。與之前不同的是，自本月起MLF將采用固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展操作。

本月MLF到期3870億元，實現凈投放630億元，是2024年7月以來MLF首次凈投放。

“MLF操作再次凈投放，展現適度寬松的貨幣政策取向。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，今年以來，中國人民銀行使用多種工具投放流動性，買斷式逆回購余額逐步增加，減輕了MLF投放中長期流動性的壓力，保持了流動性充裕和貨幣市場利率平穩運行。

本次MLF操作改為多重價位中標，25日操作當日，中國人民銀行不再公布MLF統一的中標利率。有專家認為，此舉標志著MLF利率的政策屬性完全退出。

去年以來，中國人民銀行圍繞疏通貨幣政策傳導渠道開展了一系列工作，明確公開市場7天期逆回購操作利率為主要政策利率，并逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。

將MLF操作時間延后至LPR報價之后，MLF操作采用利率招標，買斷式逆回購工具采用多重價位中標方式……這一系列調整，不僅提升了市場機構的定價能力，也有助于多重價位中標順利在MLF操作中開展。

“政策利率屬性淡出后，MLF聚焦于提供1年期流動性，作為流動性投放工具的定位更為清晰。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，目前央行流動性工具箱豐富，期限分布更趨合理，有利于更好兼顧多重目標。

采取多重價位中標方式，市場機構可根據自身資金需求和成本情況選擇不同利率投標，按照從高到低的順序依次中標，機構的中標利率就是自己的投標利率。在專家看來，這種方式可以更好反映機構差異化的資金需求。

“采用多重價位中標，MLF資金成本將總體下降。”溫彬表示，此舉可發揮機構市場化自主定價能力，有利于降低銀行負債成本，緩解凈息差壓力，增強金融支持實體經濟的可持續性。

編輯：劉潤榕